一边是资本市场对高增长的狂热期待，另一边是为了守住安全底线而不得不采取的谨慎扩张策略。
作者 | 吴雨晴
编辑 | 田 哲
特斯拉的AI叙事，正面临一次严酷的现实大考。
七月发布的二季度财报成了导火索。随后的首个交易日，特斯拉股价重挫14.52%，收盘价报319.69美元，单日市值缩水约2145亿美元。紧接着，股价连续六个交易日下滑，累计跌幅突破20%，这也是过去一年多来，其股价首次跌破300美元关口。
这次市场恐慌的焦点并非电动车销量，而是此前被捧上神坛的Robotaxi业务。
过去几年，这项业务一直是支撑特斯拉高估值的核心预期。马斯克屡次强调，特斯拉将从汽车制造商转型为人工智能公司，而Robotaxi被视为打通自动驾驶技术与商业化收入的关键桥梁。
但随着项目落地推进，市场逐渐意识到，从测试走向规模化运营的道路，远比预想中崎岖。
如今，特斯拉正通过拓宽测试范围、积累更多真实道路数据来加速自动驾驶系统的训练，试图推动Robotaxi进一步落地。
摆在台面上的问题是：Robotaxi距离真正赚钱，还有多远？
PART 1
Robotaxi扩张慢于预期，资本市场开始重新定价
特斯拉Robotaxi业务的推进节奏，正成为资本重新评估其价值的关键变量。
在今年二季度的财报电话会上，马斯克没有像往常那样抛出宏大的扩张目标，反而释放出更为保守的信号。
此前，市场曾乐观地认为特斯拉能迅速复制奥斯汀的试点经验，将Robotaxi推向更多城市。但现实是，这项业务仍停留在早期阶段。
2025年6月，特斯拉在美国得州奥斯汀正式启动Robotaxi试点服务。首批投入的车辆主要为搭载FSD系统的Model Y，并在限定区域内运营。
据披露，特斯拉原计划在今年年中前，将服务范围扩展至达拉斯、休斯顿、凤凰城、迈阿密、奥兰多、坦帕及拉斯维加斯等多个城市。
但从实际进展看，Robotaxi的扩张速度并未达到部分投资者的心理预期。
目前，Waymo在美国运营着约3000辆Robotaxi，每周完成超过50万次付费行程。相比之下，特斯拉在得州登记的Robotaxi数量仅约102辆，实际在路上跑的车更少。
更值得玩味的是，随着运营范围的扩大，特斯拉Robotaxi的车队规模并未同步增长。
数据显示，特斯拉无监督Robotaxi车队在2026年4月下旬达到约25辆的峰值后，数量不升反降。截至6月，据报道，特斯拉自动驾驶出租车总规模约为59辆。与此同时，特斯拉却在不断扩充运营区域，形成了“地盘变大、车量有限”的局面。
对于特斯拉而言，Robotaxi的最大挑战已从“能否实现自动驾驶”，转向“如何实现规模化运营”。
这一转变也体现在官方公布的数据中。
特斯拉披露，第二季度Robotaxi累计付费用户里程约为70万英里，较第一季度的约110万英里下降，环比减少约36%。截至目前，特斯拉Robotaxi累计付费用户里程约250万英里，其中完全无人驾驶状态下的里程约38万英里。
反观已进入商业运营阶段的Waymo，其在数据积累上的优势已十分明显。据报道，截至今年3月底，Waymo累计自动驾驶里程已超2.2亿英里。
两家公司的技术路线不同，推进节奏差异巨大。对投资者来说，问题不再是特斯拉能不能做Robotaxi，而是何时才能将其做成盈利的规模化生意。
不过，特斯拉管理层对此看法并不一致。
在二季度财报电话会上，有分析师质疑：为何目前运营车辆仅有几十辆，而非数百辆？究竟有哪些因素限制了更多车辆上路？
对此，特斯拉人工智能部门副总裁Ashok Elluswamy回应称，即便当前只有少量车辆运营，也能产生大量行驶里程。他认为，Robotaxi累计里程的增长正呈现指数级趋势，只是目前仍处于曲线早期，外界难以直观感知变化。
马斯克也在会上强调，特斯拉正在平衡扩张速度与安全性。“我们希望在确保不伤害任何人的前提下，尽可能快地推进Robotaxi发展。”
这折射出特斯拉当下的矛盾心态：一方面，资本市场迫切希望看到Robotaxi快速扩围，以证明其能支撑未来估值；另一方面，特斯拉必须在监管合规、安全验证和运营能力之间保持审慎。
PART 2
加速训练，特斯拉如何补齐规模化拼图？
面对Robotaxi推进速度不及预期的现状，特斯拉并未放弃既定的商业化方向，正尝试补齐规模化落地的最后一块拼图。
其中，Cybercab成为下一阶段最重要的变量。
特斯拉与Waymo等技术厂商的路径存在显著差异。Waymo长期依赖多传感器融合、高精地图以及限定区域运营模式；特斯拉则主张依靠大规模量产车采集数据，通过纯视觉方案和端到端模型持续优化自动驾驶能力。
此前，特斯拉Robotaxi主要依托搭载FSD系统的Model Y进行测试。但Cybercab是特斯拉专为无人驾驶场景打造的全新车型。根据官方信息，Cybercab取消了方向盘和踏板，旨在成为未来Robotaxi车队的核心载体。
在二季度财报电话会上，马斯克专门谈及了Cybercab的训练难题。他表示，尽管特斯拉已积累海量FSD数据，但Cybercab仍需针对自身车型特点重新积累数据。因为它并非简单地将现有车型改造为无人车，而是一款从设计之初就围绕Robotaxi场景构建的产品。
这意味着，特斯拉接下来要解决的不仅是算法问题，还包括一套围绕无人车辆运营的全新体系。
今年7月底，特斯拉宣布Robotaxi服务进入迈阿密，这是继奥斯汀之后的又一重要扩展。按照计划，公司将继续扩大覆盖城市，通过更多真实道路运营收集反馈，进而优化系统表现。
与此同时，特斯拉也在加大AI基础设施投入。
近期财报电话会上，马斯克花费大量时间阐述人工智能、自动驾驶及机器人业务。相比以往，AI相关内容在特斯拉财报沟通中的比重显著提升。
对特斯拉而言，AI训练已成为Robotaxi商业化的核心支撑。传统车企主要靠卖车获利，特斯拉则希望通过海量车辆产生的数据，不断提升自动驾驶模型能力，再将此能力转化为Robotaxi服务收入。
为加快自动驾驶系统迭代，特斯拉正强化Robotaxi车辆的数据采集能力。
近期有报道称，部分特斯拉Robotaxi测试车辆新增了车载数据录制功能，用于采集车辆运行及道路环境数据，以进一步优化自动驾驶系统。该功能出现在部分改装版Model Y的中控屏上，车辆可通过连接手套箱USB接口的存储设备保存录制数据，并实时显示存储占用情况。
从实际测试来看，该功能主要应用于有人监督的Robotaxi车辆，安全员可通过车机界面启动或停止数据录制。
不过，从目前进展观察，特斯拉正面临一个新课题：如何将技术能力转化为稳定的运营能力。
Robotaxi真正实现商业化后，需要解决的不仅仅是车辆能否自动驾驶，还包括车辆调度、远程支持、维护保养以及安全管理等一整套运营体系。此前Waymo能在多个城市持续运营，与其长期建设的运营网络密不可分。
对特斯拉来说，Cybercab的量产节奏、AI训练能力的提升以及Robotaxi的城市扩张进度，将共同决定这项业务能否迈入新阶段。
