8月6日，北交所拟上市新股双英集团（920059）披露公告，决定将本次战略配售比例上调至初始发行规模的30%，同时重启了占初始规模15%的超额配售选择权，也就是俗称的“绿鞋”机制。
按照北交所现行规则，若公开发行数量少于5000万股，战略配售比例最高可达30%。但回顾自2025年10月中旬以来的市场情况，所有启动发行的北交所新股在战配环节均遵循了较低的10%比例。此次双英集团的操作，直接打破了这一既有的惯例。
在业内人士眼中，北交所新股战配比例从长期的10%跃升至30%，这一变化背后释放的信号值得深入关注。
双英集团突破北交所新股战配比例“上限”
周四晚间，北交所拟上市新股双英集团发布了《向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市发行公告》（以下简称《发行公告》）。
该公告对此次新股发行的战略配售细节做出了明确界定：本次战略配售数量为1140.65万股，占行使超额配售选择权前本次发行数量的30%。
这标志着此前北交所新股战配比例通常受限的10%“隐形天花板”被正式击穿。
2025年4月，新修订的《北交所证券发行与承销管理细则》落地实施。新规提高了北交所新股战略配售的比例上限：当公开发行股票数量超过5000万股时，战略投资者不得超过35名，获配股票总量不得超过本次公开发行数量的50%；若公开发行股票数量不足5000万股，则战略投资者不超过20名，获配总量不得超过本次公开发行数量的30%。
据Choice数据统计，去年10月中旬至今，已有58只北交所新股完成发行。但在实际操作层面，这些新股普遍仅采用了10%的战配比例。
根据《细则》规定，高管及核心员工通过专项资产管理计划、员工持股计划等渠道参与战配的份额，设有单独的10%额度上限。过去多数新股倾向于将战配份额几乎全部分配给员工专项资管计划，这不仅挤压了外部机构的参与空间，也易引发涉嫌利益输送的争议。
截图自《发行公告》
依据《发行公告》，随着战配比例的放开，双英集团的战略配售对象呈现出多元化趋势，员工专项资产管理计划不再一家独大，另有5家机构参与其中。其中，东风资产管理有限公司、重庆渝富资本运营集团有限公司获得的股份数量甚至超过了员工专项资产管理计划。
另外，据《发行公告》显示，此次双英集团IPO还重新引入了绿鞋机制，规模占初始发行比例的15%。
Choice数据显示，自泰凯英上市（首发上市日：2025年10月28日）以来，后续累计上市的56只北交所新股均未采用绿鞋机制。双英集团此举再次打破了实操层面的惯例。
有助于容纳更多主流机构
针对双英集团IPO在战略配售比例上的调整，部分业内人士指出，这可能仅是单个公司的正常微调。此外，重启绿鞋机制对于防范股价破发具有积极作用。
公开资料显示，双英集团主要从事汽车座椅、汽车内外饰件的研发、生产与销售。今年上半年，公司归母净利润同比增长9.1%。
Choice数据揭示，经历前期新股首日普遍大涨后，近期北交所新股首日表现出现分化。今年7月以来，已有2只新股上市首日涨幅低于50%，其中欧伦电气首日涨幅仅为21.5%，此后几个交易日内股价一度跌破发行价。
子沐研究创始人刘子沐向记者分析，此次双英集团登陆北交所，具有锁定期的战略配售比例显著提升，意味着上市初期流通规模相应缩减，这将有助于降低破发概率。
他进一步认为，北交所新股战配比例的放开，能够吸纳更多如公募基金等主流机构参与，“当前一些北交所新股提升战配比例，也是为新发公募基金提前布局，未来这类新北交所主题公募基金大概率可参与战配。”
据媒体报道，首批8只北交所三个月持有期主题基金已于7月24日起上报证监会。此类产品属于主动管理型北交所开放式主题基金，设有三个月持有期机制，重点聚焦北交所优质创新型中小企业。
与此同时，记者观察发现，以往北交所新股战配对象过度集中于内部高管、员工的状况近期有所改善。
例如，日前启动新股申购的杰理科技，虽然战配比例仍维持在10%，但除员工专项资产管理计划外，还有通富微电等产业链企业在内的5家机构参与战配。
7月底完成发行的森合高科，参与战配的机构多达9家，同样包含多家产业链相关企业。
部分市场人士认为，战配是资本市场的一扇“窗口”。当北交所战配回归赋能企业的本质，而非沦为内部人的“自配份额”时，将对提振市场信心产生积极影响。
每日经济新闻
