财联社8月7日讯（编辑 李莹）随着市场对厄尔尼诺引发作物减产的预期不断升温，全球大宗商品已提前为气候风险定价，咖啡、可可等期货盘面屡创涨幅纪录。
自6月初以来，纽约洲际交易所（ICE）阿拉比卡咖啡期货累计上涨约30%，期间更录得47年来最大的单日涨幅。
ICE可可期货走势同样凌厉。6月中旬每吨约3950美元的价格飙升超63%，于7月9日触及6455美元的八个月新高；随后周四回落至5600美元，但仍较6月低点高出逾40%。
荷兰合作银行指出，可可期货格外脆弱，因为全球88%的产量集中在西非、厄瓜多尔和东南亚，这些区域普遍受厄尔尼诺负面冲击。
历史数据印证了这一点：1982-1983年极强厄尔尼诺期间，全球可可产量骤降12%；2023-2024年的事件中，产量下跌13%，同期季节性可可均价暴涨122%。
注：上图为全球可可产量区域占比，西非占比最高；下图展示厄尔尼诺期间可可产量下降情况
鉴于可可市场尚未从连年歉收中完全恢复，任何小幅减产都可能引爆价格剧烈波动。
荷兰合作银行分析师认为，尽管咖啡与可可“基本面截然不同”，但两者价格走势的相关性正在增强，反映出投资者正对软商品整体叠加“厄尔尼诺风险溢价”。在大宗商品分类中，软商品指种植类农产品，硬商品则涵盖矿产能源。
注：上图红线是阿拉比卡咖啡期货价格，蓝线是可可期货价格；下图为咖啡与可可期货价格三个月滚动相关性
该行数据还显示，强厄尔尼诺期间，亚太地区蔗糖产量持续萎缩。
新德里已禁止蔗糖出口直至9月底。荷兰合作银行警告，若减产幅度足够大，印度恐被迫进口蔗糖；加之甘蔗利润相对其他替代作物缩水，预计泰国甘蔗种植面积也将缩减。
巴西庞大的甘蔗产能可部分填补缺口。不过，厄尔尼诺带来的过量降雨可能干扰压榨作业，并推迟下一季作物的种植进程。
花旗集团预测，原糖价格将在三个月内攀升至每磅17美分，一年内达到19美分。
棕榈油同样承压。印度尼西亚和马来西亚供应了全球八成以上的棕榈油。
荷兰合作银行认为，随着厄尔尼诺导致的低土壤湿度滞后效应显现，棕榈油生产风险或于今年晚些时候爆发，并在2027年初进一步加剧。
上述均为市场提前交易的风险预期，而实质性冲击已在秘鲁显现。
太平洋海水异常升温致使鱼群生存环境恶化，秘鲁自5月起暂停鳀鱼捕捞。目前，鳀鱼粉价格较一年前翻倍有余，鳀鱼油价格自2025年7月以来更是上涨逾两倍。
美国国家海洋和大气管理局（NOAA）上月预估，当前厄尔尼诺现象延续至2027年春季的概率高达97%；今年10月至12月演变为“极强”事件的可能性为81%，其强度有望跻身1950年有记录以来最强厄尔尼诺事件之一。
注： 图为2026年不同季度厄尔尼诺强度的概率分布
欧洲中央银行测算显示，强厄尔尼诺通常会将全球食品大宗商品价格推高9%。
多重风险交织之下，局面更加严峻。
业内指出，气候威胁叠加伊朗局势引发的能源与物流受阻，导致化肥供应紧张，农民面临困境。
肥料短缺将削弱作物抵御干旱、高温或暴雨的能力。
联合国粮农组织（FAO）首席经济学家Máximo Torero表示，澳大利亚是全球主要小麦产国，印度则是最大大米出口国。两地肥料使用量下降，叠加厄尔尼诺影响，正严重威胁作物产量。
他直言：
“眼下我最担心的是硬质小麦和大米。这种复合效应非常危险。”
Torero还提醒，作物损失可能促使各国政府出台出口限制措施，将区域性短缺传导至全球市场，重演2023年大米价格危机的场景。他指出，一旦实施出口限制，价格压力将持续存在。
