财联社8月7日讯（记者 李迪）在上周五录得67.67%的历史性暴涨后，南方最多两倍做多海力士ETF在本周遭遇明显回调。
周一起，该产品由固定杠杆转为灵活杠杆模式，杠杆倍数浮动区间设定在1.1倍至2倍之间。这一机制设计的初衷，是允许管理人在市场出现极端大幅下跌时，通过调低杠杆水平来抑制产品净值的剧烈波动。
不过，根据南方东英每日发布的公告来看，本周该产品的杠杆倍数始终维持在2倍，并未执行降杠杆操作。有行业人士指出，在震荡市中，正股方向本就难测，若杠杆类产品的杠杆率频繁调整，极易踏错市场节奏，因此下调杠杆绝非随意之举。
受海力士股价走弱及杠杆倍数未降双重因素影响，该产品本周累计下跌27%。其中，周一和周四跌幅较大，分别达到16.65%和19.11%。同为南方东英旗下的“南方最多两倍做多三星电子”ETF也在周一切换为灵活杠杆，但本周同样坚守2倍杠杆，全周跌幅为17.74%。
**杠杆策略：灵活不等于随意下调**
本周一，南方两倍做多海力士正式更名为“南方东英SK海力士每日杠杆最多（2x）产品”，运作机制也由固定2倍杠杆调整为灵活杠杆，杠杆区间锁定在1.1倍至2倍，具体数值将每日公布。
此次调整源于香港证监会完善杠杆产品监管框架的新规。新规明确要求，规模易受市况剧烈影响的杠杆及反向产品，必须采用灵活杠杆模式。
对此，南方东英回应称，基于当前市场环境，预计该产品将长期维持2倍杠杆。基金经理不会依据个人对市场的预判去主动干预杠杆倍数的调整。
与此同时，挂钩三星电子的同类杠杆产品也于周一完成了从固定到灵活杠杆的模式切换。
据港交所公告梳理，这两只产品在切换后的首周内，每个交易日均保持2倍杠杆运作。
业内人士进一步解释，灵活杠杆机制旨在极端下行风险中提供缓冲，但在反弹行情中，若未能维持满额杠杆，收益将大打折扣。而在震荡市中，海力士与三星电子的正股走势充满不确定性，杠杆倍数若朝令夕改，反而容易扰乱交易节奏。此外，保持杠杆倍数稳定，也有助于投资者建立更清晰的收益预期。
**业绩回顾：海力士跌27%，交易量腰斩**
本周海力士与三星电子股价双双走低，加之杠杆产品未做减仓对冲，导致两只ETF跌幅居前。
具体到“南方最多两倍做多海力士”，本周跌幅为26.95%。盘中表现方面，周一大跌16.65%，周二、周三小幅反弹近5%，周四再度重挫19.11%。周五情况较为特殊，盘中一度跌超10%，但尾盘快速拉升，最终收盘跌幅收窄至1.4%。
值得留意的是，周五该产品跌幅远小于正股。当日SK海力士韩股收跌4.97%，但盘后公司发布利好：表示将根据客户中长期需求，前瞻性布局生产基础设施，并按实际节点分阶段扩产；晶圆厂建设按计划推进，无尘室扩建及设备投入则视市场动态逐步实施，以提升投资效率。由于港股收盘前消息落地，催化产品尾盘回升，终收跌1.4%。
资金面显示，该产品本周交投清淡，全周成交量394.6亿港元，环比骤降45.45%，近乎减半。东方财富数据显示，截至周四，该产品规模缩水至312亿港元，较1300亿港元的高点已蒸发超七成。
另一只“南方最多两倍做多三星电子”ETF本周亦延续跌势，全周累跌17.74%，其中周一和周四单日跌幅均破10%。本周其成交量为57.53亿港元，环比大幅下滑52.92%。
