“美国光模块禁令”风声一起，A股CPO板块的“易中天” trio 连续两天成交量放大。今天中际旭创开盘虽低，随后却逆势拉升，不过资金面很快出现分歧，股价随之回调。截至收盘，该股报955元/股，微涨0.77%，全天成交金额高达397.7亿元；“易中天”三家合计成交额约为730亿元。
面对这一突发消息，“券商一哥”中信证券迅速给出重磅研判。
8月6日盘后，中信证券发布题为《FCC拟禁中国光模块事件点评：禁令落地难兑现，产业趋势难撼动》的研报。针对路透社关于FCC计划禁止中国光模块的报道，该机构认为，以目前传闻版本落地的可能性较低，美国市场对中国光模块实质性的依赖，构成了禁令难以实施的主要障碍。
研报指出，中国光模块厂商在全球市场的份额持续攀升，且已历经多轮贸易摩擦的检验。其核心竞争力源于长期的技术积累与规模化制造效率，而非单纯依赖单一市场的准入资格。同时，中美光通信产业链高度相互依存，北美云厂商的扩张节奏与中国供应商的大规模交付能力已形成深度耦合。此类限制措施在冲击中国厂商的同时，也会推高北美云厂商的采购成本，并延缓其部署周期。
中信证券强调，中国光模块龙头企业在AI高速互联领域，已建立起涵盖技术迭代、量产规模及客户响应的综合优势，产业链地位稳固，禁令的实际落地面临巨大的产业现实阻力。
从产能数据来看，2025年全球1.6T模块出货量预计将达到420万台。若加上800G模块的海量需求，非中国阵营的产能——包括Lumentum约10万台/月的产能、AOI计划中的50万台/月产能，以及Fabrinet泰国工厂的扩产进度——合计远不足以填补中国厂商若被排斥后留下的巨大空白。
数据显示，2025年全球前十的光模块厂商中，中国企业占据七席。其中，中际旭创以约27%的市场份额位居全球第一，中国厂商整体供应了全球约三分之二的数据中心光模块。
Counterpoint Research发文分析称，中际旭创和新易盛在全球数据中心光模块营收中占据主导地位，中国制造商合计提供了全球约三分之二的出货量。报告同时指出，中国模块厂商高度依赖美国制造的数字信号处理器（DSP，如博通、迈威尔科技），以及来自Lumentum、Coherent和三菱电机（Mitsubishi Electric）的激光器或光芯片。这项禁令破坏的将是一个真正相互依存的生态系统，而非简单地将两个独立体系强行剥离。
中信证券在研报中还提到，AI算力基础设施的快速扩张叠加光模块测试设备的迭代升级，正共同推动光模块测试设备实现“量价齐升”。预计到2027年和2028年，全球数通光模块出货量将分别达到1.3亿只和1.68亿只。
在速率结构方面，中信证券预测，2027年至2028年间，速率在800G及以上的光模块需求占比将分别达到96.2%和98.2%，其中1.6T光模块有望接力800G成为市场主流。受益于数据中心加速建设及光通信技术的快速迭代，中信证券预测2026年至2028年全球数通光模块测试设备市场空间将分别达到98.9亿元、185.8亿元和229.0亿元，对应的同比增长率分别为196.1%、87.9%和23.3%。
据路透社当地时间4日报道，知情人士透露，美国政府正在起草一项禁令，旨在禁止进口中国新型数据中心组件，以保护其正大力发展的AI基础设施。
报道称，美国联邦通信委员会（FCC）正在制定相关措施，禁止进口新型中国光收发器。美国官员希望能在2026年内公布并实施该禁令。光收发器通常指光模块内部的核心功能部件，负责完成电信号与光信号之间的转换。而光模块正是决定数据中心算力能否高效释放的关键硬件。
目前，光模块所用光芯片的衬底材料主要以Ⅲ-V族化合物为主，主流分为两大体系：磷化铟（InP）和砷化镓（GaAs）。
原材料供给不足已成为制约光芯片、光模块行业企业产能释放的核心因素。中国银河证券认为，上游铟资源受“伴生+管制”双重约束，纯度瓶颈卡住了产业链咽喉。全球90%的原生铟来自锌矿副产，中国精炼产量占全球约70%；2025年2月商务部对磷化铟等材料实施出口管制后，东西方铟价出现脱钩现象。6N级以上高纯铟的提纯（涉及电解—真空蒸馏—区域熔炼等多段工艺）进一步限制了衬底端原料的可得性，上游稀缺性正向中游传导。作为产业链最上游的制造环节，磷化铟衬底当前技术壁垒最高，供需最为紧张，也是目前AI光模块链中最为“卡脖子”的一环。
对于“美国光模块禁令”可能带来的影响，“易中天”三家密集回应。
天孚通信董秘办工作人员表示，相关消息对公司的影响主要体现在市场情绪上，具体影响程度还需看市场传闻是否属实。“公司是做光器件的，光模块是我们下游客户。”
新易盛董秘办工作人员称，公司已关注到上述消息，并将密切关注相关影响。“目前这一消息尚未有权威来源，如果确实达到信息披露标准，公司会通过发布公告等其他方式进行回应。”
中际旭创董秘办工作人员则表示，公司已注意到相关市场信息。经核实，美国联邦通信委员会尚未出台相关领域的限制性文件。该负责人称：“因为美国联邦通信委员会并未出台相关领域限制性文件，公司对相关传闻不予评述。”
