来源：环球市场播报
谷歌正在推进一项史无前例的基础设施融资计划，旨在为Anthropic提供总值逾1500亿美元的人工智能芯片。据参与该项目的内部人士及英国媒体调阅的企业档案显示，随着Anthropic对算力的渴求急剧上升，这家科技巨头不得不构建起一套庞大的运作网络，以确保向其供应自主研发的芯片。
这场合作将谷歌、博通、阿波罗全球管理、黑石集团、摩根士丹利以及多家加密货币矿企紧密串联，编织出一张横跨芯片制造至数据中心建设的复杂交易网。项目的核心是谷歌张量处理器（TPU）。自2016年起，谷歌便与博通联手研发这款AI专用芯片。过去，这类芯片仅服务于谷歌内部的数据中心，如今则开始面向外部市场销售，意在挑战英伟达在AI处理器领域的主导权。
谷歌采用算力集群（pod）的形式向外交付整套系统。这种服务器机架高度惊人，甚至超过成年人，能将数千枚芯片整合为一个统一的计算集群。一位深度介入交易的资深银行家坦言：“AI芯片堪称人类生产过的最高价值商品之一。其规模前所未有，因为此类产品实属首次。”
这套融资框架背后的合约总规模约为2000亿美元，相关细节此前从未完整公开。这一案例揭示出大型科技企业正摸索出全新的AI融资路径，大幅突破了传统企业资本开支的界限，促使更多金融资源绑定于人工智能行业的扩张之中。
为满足AI芯片需求的热度，谷歌、博通与华尔街投资者各自分担了不同层面的金融风险。谷歌为数据中心提供担保；博通承诺采购芯片并协助配套融资；而阿波罗与黑石则提供大部分私募信贷资金，先行买下硬件再租赁给Anthropic。一名参与项目的谷歌高管表示：“各方都在动用自身资产负债表来承担责任。我们搞定数据中心端，博通负责芯片端。”
支撑整个合作的各类合约总额约2000亿美元，其中四分之五用于芯片采购，这使得该项目跻身史上规模最大的基础设施融资之列。然而，如此体量的项目面临一个棘手难题：所有参与方都不愿在自家资产负债表上堆积数百亿美元的AI芯片存货。
尽管谷歌的资本开支已创历史新高，但博通同意从谷歌手中接盘这批AI硬件。不过，博通同样希望将资金投向其他领域。一位知情者指出：“博通承担了融资环节，但它无意深耕这项业务。”
为解决这一矛盾，各方催生出一套特殊方案。由摩根士丹利牵头设立外部投资者出资的私募信贷载体，购入芯片后租给Anthropic。该模式借鉴并改良了波音、通用电气当年销售飞机与航空发动机时搭建的厂商融资架构。
今年6月，首批张量处理器（TPU）硬件经谷歌通过博通转入这套融资整合架构。知情人士透露，一家名为Compute的特殊目的实体（SPV）出资350亿美元，购入了规模约1吉瓦的AI硬件，对应大约100万枚TPU芯片。
该SPV的资金源自三档债务融资，由阿波罗全球管理与黑石集团牵头提供。事实上，博通为两档优先级债务提供了担保：倘若Anthropic停止支付租金，且SPV变卖硬件所得不足以全额偿付优先级投资人，博通承诺补足缺口。
这项机制被称为残值支持安排，覆盖了350亿美元融资中的约300亿美元。随着Anthropic持续支付租金，博通承担的风险敞口将逐步收窄。此架构将作为范本，为后续数千亿美元规模的TPU硬件提供融资支持。迄今为止最大的一笔交易已于4月敲定：谷歌同意再向博通出售3.5吉瓦算力的TPU硬件，交由Anthropic部署使用。
博通的备案文件披露，其已达成1280亿美元的采购承诺，其中552亿美元货物定于2027财年交付，729亿美元安排在2028财年交付。熟悉相关协议的人士称，上述采购额度几乎全部对应其向谷歌采购3.5吉瓦TPU硬件的约定。
解决芯片融资问题，仅仅化解了谷歌面临的半数难题。公司还需配套电力充足的数据中心来安放这批硬件。这名谷歌高管表示：“我们有明确的交付时间表，正在寻找能够匹配工期的算力场地。手握富余电力资源的加密矿企提供了很大助力。”
这一合作推动多家拥有稳定电力供给的加密矿企转型为新一代AI基础设施开发商。小型企业TeraWulf率先获得谷歌担保支持，计划在纽约上州自有园区新建一座360兆瓦的数据中心，供给Anthropic使用。
谷歌为该项目场地的租金支付提供担保。摩根士丹利以此为基础打包发行建设债券，并于10月募资32亿美元用于项目建设。作为担保的对价，谷歌获得低价认股权证，从而持有TeraWulf部分股权。
