财联社8月4日讯（编辑 潇湘）全球贸易商赶在特朗普总统就精炼铜进口关税拍板前抢先布局，推动精炼铜以近12年来最快的速度涌入美国。
IHS Markit梳理的可追溯至2014年的海运数据显示，今年7月抵达美国的铜量突破20万吨，创下单月流入历史纪录。这股进口洪流正进一步推高过去一年间在美国积累的庞大铜库存。
目前，纽约商品交易所(Comex)与伦敦金属交易所(LME)在美国的合计库存已越过74万吨大关。LME上周五数据补充显示，美国各港口另有约11.09万吨铜游离于其仓单体系之外。
鉴于这些库存是以抽干世界其他地区供应为代价换来的，市场对此进口浪潮保持高度警惕——今年，因交易商将金属转运至美国港口以博取更高价差，LME在美国境外的仓库库存大幅缩水。
即便6月30日（美国商务部长卢特尼克提交铜关税建议的最后期限）已过且未有任何公告，货物流向反而加速。随着白宫考量是否将对铜半成品的保护延伸至原金属，全球生产商、消费者及贸易商均在等待明确信号。
与此同时，Comex期铜持续较LME铜维持高额溢价，这一套利空间不断刺激贸易商向美运送铜金属。
“关税套利正在主导市场，其影响力甚至盖过了实际需求增长，”StoneX Financial金属部门负责人Michael Cuoco指出，“那些自认更贴近决策核心的人坚信——今时今日抓紧把铜塞进美国，绝对比明天再行动要明智得多。”
今年，Comex官方铜库存攀升逾40%，刷新历史新高；全美的铜囤积总量据普遍估算早已超过100万吨。关税悬顶的威胁，反倒成了美国建立战略储备的绝佳契机——毕竟在电力网络、人工智能、电动汽车和国防军工等核心领域，铜已跃升为极其关键的战略物资。
**铜关税疑云持续悬顶**
白宫至今未透露特朗普何时就精炼铜关税作出决定。
支持者认为，加征关税能激励对美国国内采矿和加工的投资；反对者则警告，这将抬高依赖进口铜的制造商成本，削弱美制产品竞争力。值得注意的是，上述争论发生在美方已对半成品铜及衍生品征收高达50%关税的背景下。
分析人士指出，若白宫最终决定征税，很可能在关税生效前引发最后一波出货热潮；若放弃提议，随着交易商平仓过去18个月积累的头寸，贸易流向或许会逆转。
过去一年里，关税威胁一直主导铜市，多次将纽约期货价格推高至伦敦价格之上。去年7月，特朗普指示卢特尼克研究是否对精炼铜进口实施分阶段关税，计划自2027年1月起征收15%税率。
7月份，Comex-LME套利价差——即Comex近月铜合约与LME现货合约之间的价差——平均超过每吨350美元。如此丰厚的利润空间，足以吸引海外金属源源不断地横渡大洋涌入美国。
与此同时，伦敦市场显现供应紧张迹象，近期合约较三个月期货的溢价约为65美元，创下1月以来最高水平。这种被称为“现货升水”的价格结构，预示着短期内市场将趋紧。
