三十天光阴，公募基金榜单上演了一出“大换血”的戏码。
曾在5月、6月凭借半导体和人工智能赛道牢牢占据榜首的科技基金，到了7月集体失势，从神坛跌落。与此同时，黄金矿业基金异军突起，多只产品单月涨幅突破20%，黄金股ETF也强势杀入月度前十。
上半年还在全网刷屏的“翻倍基神话”，在7月戛然而止。不少实现翻倍的明星产品大幅回吐收益，全市场仅剩易方达旗下两只基金还守住了翻倍的成绩。市场风向为何突然转向？
科技板块深度回调，黄金矿业能否接棒？
在市场持续震荡调整的背景下，重仓科技股的基金净值出现了显著回撤。短短一个月，业绩排行榜的格局已面目全非。与5月、6月的排名相比，科技赛道基金悄然隐退，7月上榜的产品大多集中在黄金、金属矿业等资源领域。“冠军基”浦银安盛景气优选月内涨幅超过28%，其前十大持仓包括万国黄金集团、紫金矿业、中国黄金国际、灵宝黄金等。
7月公募基金排行情况。天天基金网截图
东方兴瑞趋势领航、嘉实资源精选股票、浦银安盛周期优选、景顺长城周期优选这几只基金的月度收益率也都超过了20%，它们同样将目光锁定在黄金、有色金属等上游资源股上。
在前十名榜单中，黄金股ETF的身影赫然在列。黄金股ETF永赢、黄金股ETF华夏、黄金股ETF国泰跟踪的都是中证沪深港黄金产业股票指数。截至7月31日，该指数近一个月回报率为19.33%，近三个月回报率为-12.39%。
回望5月、6月的榜单，风格截然不同。5月公募基金收益率排行中，财通基金的多只主动管理型基金几乎包揽前列，月内平均涨幅超过30%。这些产品的持仓覆盖了光通信、PCB（印制电路板）、高端电子制造以及半导体设备板块，贯穿了AI算力上游的核心产业链。
到了6月，公募基金收益率排行的前三名均为被动型指数基金，分别是科创半导体设备ETF鹏华、科创半导体ETF华夏、科创半导体设备ETF华泰柏瑞，月内涨幅均超75%。它们跟踪的标的都是上证科创板半导体材料设备主题指数。截至7月31日，该指数近一个月回报率为-32.35%，近三个月回报率为39.78%。
上半年曾让无数投资者惊叹的“翻倍基神话”，在7月一键回撤。
根据Wind数据，截至今年6月底，市场上有超过200只公募基金的上半年收益率突破了100%，实现了净值“翻倍”。排在前列的基金大多覆盖人工智能、半导体等热门赛道。
然而仅仅一个月后，这些产品的收益率便大幅缩水。截至7月31日，年内收益率仍超过100%的基金只剩下2只，分别是易方达供给改革混合、易方达产业机遇混合。这两只基金均由杨宗昌管理，其持仓包括华峰测控、北方华创、寒武纪等。
资料显示，杨宗昌现任易方达基金基金经理、行业研究员。他曾在2022年9月14日至2025年4月12日期间担任易方达资源行业混合型证券投资基金基金经理；在2021年2月11日至2025年4月12日期间担任易方达新丝路灵活配置混合型证券投资基金基金经理。
紧随其后的是东方人工智能主题混合、汇安趋势动力股票、诺安创新驱动混合、银华集成电路混合，截至7月31日，这四只基金的年内收益率均超过80%。
“短短一个月，年内翻倍基金数量出现断崖式下滑。本轮调整的特殊性在于，此前的行情呈现出极致的赛道抱团特征。”苏商银行特约研究员武泽伟表示，上半年大量产品依靠集中布局科技细分赛道快速积累收益，导致持仓结构高度趋同。
武泽伟进一步指出，当板块进入调整阶段，集中的获利了结形成了负向循环，使得净值同步快速回撤。短期行情的反转速度超出了市场普遍预期，这也凸显了在极致集中持仓模式下，基金收益波动的巨大弹性。
南开大学金融发展研究院院长田利辉认为，虽然AI产业尚处于基础设施投资期，但股价已经透支了未来三至五年的盈利预期，导致市场对短期订单波动异常敏感。这种资金结构失衡叠加估值透支的双重脆弱性，使得回调的速度和幅度远超以往。
8月修复概率提升，下半年投资逻辑何在？
“自2026年7月以来，海外和国内多因素共振导致A股科技板块经历了一轮剧烈调整。”经历这一轮深度调整后，综合量价指标、情绪指标以及相关事件来看，中信证券认为指数已处于底部区间。
展望后市，中信证券在研报中指出，在产业趋势的支撑下，科技板块的市场主线地位并未动摇。但考虑到公募基金的科技持仓占比已达到历史极值，类似上半年的普涨扩散很难重演，预计下半年的投资逻辑将转向高度聚焦。
中信证券依然看好受益于AI需求带动、国产替代、技术迭代等逻辑的高壁垒材料环节，尤其是那些处于上行周期初期的细分材料。重点推荐份额领先、订单饱和、能够持续兑现利润的核心新材料标的。
中信证券首席A股策略师裘翔表示，8月普遍修复的概率正在提升，但这并非简单的超跌反弹。非AI板块的负面叙事有边际好转，资金环境也支持适当的修复。在配置建议上，他主张增配能化、有色、非银和创新药，而在科技内部则需要借助反弹机会更加聚焦持仓。
“近期A股科技板块受全球科技联动影响，经历了一轮深度调整，整体呈现从二三线标的领跌到核心龙头补跌的梯度路径，调整较为充分。”中信建投证券投资策略分析师夏凡捷表示。
夏凡捷指出，但从整体来看，无差别的恐慌抛售阶段大概率已经结束，修复性行情有望开启。在行业配置上，应重点关注调整较充分且业绩确定性高的算力核心资产，以及受益于全球半导体资本开支的方向。同时，也要关注持续涨价的有色品种、盈利修复的新能源板块与机械板块。
北山常成基金投研院常务院长王兆江也表示，科技成长仍然是市场的主线，但细分赛道会发生变化。例如，AI的投资重心可能会从硬件转向软件，或者转向机器人等其他延伸领域。从性价比的角度来看，传统价值红利股现在的性价比很高，比如食品饮料、医药医疗、券商保险等，未来的空间依然很大。
新京报贝壳财经记者 徐雨婷 编辑 陈莉 校对 穆祥桐
