8月3日，香港交易所在港举办五年期中国国债期货上市活动。据悉，相关合约当日正式开启交易。作为离岸市场唯一的国债期货产品，该品种旨在回应境外投资者日益增长的利率风险管理及交易需求。
图片：上市仪式现场，香港交易所提供
此次仪式上，香港特区政府财政司司长陈茂波、香港证监会主席黄天祐、香港交易所主席唐家成等高层均发表讲话。
**国债期货上市对香港具有关键战略价值**
本次推出的五年期中国国债期货，是目前离岸市场上独一无二的同类产品。它允许国际投资者沿用现有的在港交易账户、习惯及流程，直接在离岸市场完成合约的交易与结算。这不仅标志着香港离岸人民币业务枢纽发展的新阶段，丰富了当地市场的人民币风险管理工具，也意味着国债在离岸市场的深化发展以及人民币国际化进程的稳步前行。
回顾债券通的发展历程，2017年启动的北向通让境外投资者得以参与内地债市，随后南向通开通实现了双向交易；三年前推出的利率互换通，为投资者提供了对冲中国国债持仓利率风险的手段。此次国债期货的上线，则补充了标准化、场内化且具流动性的离岸对冲工具。从债券通、互换通到国债期货，这一系列举措构建起现货与期货之间的风险管理闭环，使境外投资者能更高效便捷地参与离岸人民币国债交易。
陈茂波在仪式上指出，国债期货上市对香港而言具备重要战略意义。他强调，香港在巩固和提升国际金融中心地位的同时，需迈向多元化发展，不仅要成为筹融资中心，更要打造定价中心、风险管理中心及资产配置中心。国债期货有助于提升香港在这些领域的功能与优势。随着互联互通机制的深化，香港的角色将从单纯连接内地与国际市场，进一步升级为双向配置和双向风险管理的枢纽。
唐家成认为，五年期国债期货是丰富香港人民币产品体系的关键一步，也是建设固定收益和货币产品生态圈的重要里程碑。该品种将为投资中国债市的国际投资者提供高效的利率风险管理工具，并作为沪港通、深港通、债券通、互换通的重要补充，进一步充实香港市场的人民币产品种类，推动人民币国际化进程。
黄天祐则强调，作为目前唯一在离岸市场上市的中国国债期货，这一创举意义深远。一方面，它为全球投资者提供了对冲在岸利率风险的有效手段，助力资产配置的持续优化；另一方面，它能提升国债市场的参与度、流动性及定价效率，促进双向资本流动。因此，国债期货不仅是离岸产品的重大突破，更是推进高水平对外开放、深化人民币国际化进程中一座举足轻重的里程碑。
为确保国债期货真正发挥效能，黄天祐提出四点建议：
第一，投资者和资产管理人应善用国债期货对冲利率风险，与互换通等机制形成有机互补，完善离岸风控体系，稳步提升投资回报；
第二，经纪商及期货商应充当客户的理性引导者，在提供丰富、稳健产品与服务的同时，深耕投资者教育，在多变难测的市场中增强客户的风控意识；
第三，行业协会与研究机构需充分发挥智库作用，持续提升从业人员的专业素养和前瞻视野，加深对多元投资与分散风险方面的理解；
第四，监管机构、交易所及结算所更要勇挑重担，持续优化制度与基础设施，为未来推出更多国债期货产品奠定坚实基础。
**首批13家流动性提供商亮相，首日交易平稳**
证券时报记者观察到，港交所为本次国债期货上市委任了流动性提供商及活跃交易者。其中，流动性提供商负责就所有未平仓期货合约持续提供双边报价，以促进交易活跃度。港交所在官网公布了首批13家流动性提供商名单，包括5家银行类机构和8家券商类机构。
交通银行(香港)有限公司表示，公司作为流动性提供商参与产品交易，成为首批成功开展做市报价的三家中资金融机构之一。在挂牌交易首日，该行成功开展了做市报价与交易，为全球投资者提供国债期货流动性与利率对冲服务。交通银行长期深度参与互联互通市场建设，未来将持续依托成熟的离岸交易能力，以多元化离岸金融服务，稳步推动人民币国际化进程，促进两地资本市场双向开放。
港交所还透露，本次国债期货合约自上市首日起的前六个月，将获豁免香港证监会征费，并在2027年7月30日前享有交易费50%的折扣。
从五年期国债期货上市首日的交易情况看，产品吸引了多方参与。截至证券时报记者发稿，“九月-26”和“十二月-26”这两类合约分别成交939张和235张。
责编：陈丽湘
