财联社8月2日电（记者 林夏）近期，十家头部券商的最新策略观点相继发布，核心逻辑梳理如下：
方正证券：超跌反弹窗口已至
超级周政策落地后，宏观环境总体平稳。7月政治局会议释放的信号指向国内后续政策执行提速，加之美联储加息预期延后，美元指数大幅回调，全球流动性压力得到显著缓解。科技产业基本面未发生根本性变化，美股CSP大厂资本开支维持稳定，云业务保持高景气度。股价调整更多是前期交易拥挤度的释放，而非产业趋势逆转，全球去杠杆进程也接近尾声。5-6月非科技板块明显调整，7月科技股大幅回撤，市场通过轮动调整消化了大部分风险，目前有望进入超跌反弹阶段。由于指数经历快速下跌，融资余额显著缩水，市场筑底修复过程可能拉长，波动率随之下降，这反而有利于行情稳健发展。未来两个月是修复行情的有利时间窗，主要驱动力包括货币宽松预期、政策加速落地转化为实物工作量从而提升金九银十经济表现，以及元首互访带来的中美关系新改善。
配置建议保持耐心，市场或迎普涨修复，重点关注三方面机会：一是布局科技股超跌反弹，本轮调整充分，海外财报及资本开支指引积极，去杠杆尾声下，重点留意海外算力核心标的及国产算力中确定性强的半导体设备，低位AI应用和恒生科技也有配置价值；二是逢低布局HALO资产，除有色金属与化工等核心资源外，电网电力设备、煤炭石化等新旧能源跌幅较大且股息优势明显的中证红利板块值得关注；三是继续看好调整时间长、负面压制解除且有催化的非银金融，其在稳指数方面作用关键。
中信证券：调整接近尾声，8月修复可期
A股本轮调整主要是对拥挤交易的修正，并非韩国式的去杠杆冲击，依据在于：1）整体杠杆安全，7月上涨股票数接近全A一半，远超6月；2）相比历史典型去杠杆行情，当前融资回落幅度有限；3）ETF持续资金流入，科技类ETF提供充足流动性。局部流动性压力仍在，尤其部分非核心AI股调整影响了持仓结构，导致核心标的定价短暂失效，但此影响已基本消除。
8月市场普遍修复概率上升，但这不是简单的超跌反弹，非AI板块负面叙事边际好转，资金环境支持适度修复。配置上建议增配能化、有色、非银和创新药，科技内部需借反弹进一步聚焦持仓。
中泰证券：全球AI大周期未见顶
市场博弈焦点仍在全球AI周期。空头逻辑虽需重视，但不足以证明全球AI大周期见顶。在AI风险可控前提下，政策底已现，两融杠杆大幅去化，待绝对收益资金止损出清，市场底将靠近政策底。预计8月中旬前市场处于震荡筑底期，待海外因素明朗、量化监管落地使中小市值利空出尽，9月底中美元首会晤前的流动性释放有望推动上行。
短期防范回撤，关注与中国制造核心资产紧密相关的红利股，如能化（油运）、工程机械、电力设备。中期看，以科创50为代表的高端制造龙头已进入中长期底部区间，可逢低吸纳；黄金、有色亦进入配置区间。
中国银河：中长期科技成长趋势未终结
短期来看，外部扰动未消，需聚焦地缘局势、美联储货币政策预期、海外科技行情联动三个维度。美伊冲突推高油价，加剧避险情绪及A股结构分化；7月美联储按兵不动，为9月会议埋下分歧伏笔，流动性预期边际变化压制风险资产定价；美股半导体、AI板块走势反复，叠加韩国股市去杠杆引发的科技资产波动，将对A股市场情绪产生联动传导。
国内经济呈现新旧动能加速转换、基本面结构性修复格局，7月政治局会议释放动能转换提速、政策合力加码、市场韧性重塑三大信号。从交易维度看，本轮调整中杠杆资金风险偏好下降，两融余额持续回落，阶段性降温缓解了赛道拥挤压力。与此同时，场内股票型ETF逆势净流入，资金逢低布局为指数提供底部支撑，需密切关注量能变化与杠杆动向。短期市场大概率以震荡整理、结构再平衡为核心特征，随着拥挤度回落、政策托底及长线资金入场，指数下行空间收敛。
进入8月，上市公司中报密集披露，可持续关注具备真实业绩兑现能力、景气确定性强的细分标的。中长期科技成长趋势未变，后续行情将从普涨转向依靠业绩筛选的结构性机会，主线或从上半年单一走向多线并行。配置建议均衡：关注一，科技景气与产业趋势未改，涵盖半导体及产业链（存储芯片、设备材料、先进封装）、元件、通信设备、储能/电力配套、人形机器人、商业航天等；关注二，重视防御性底仓，包括煤炭、煤化工、金融、公用事业、新能源等；辅助线，资源品与周期制造板块有望修复，关注有色金属、基础化工、建筑材料、钢铁等。
兴业证券：优质硬科技资产已跌出性价比
本轮大跌改变了股价位置、估值和筹码层面的“分化”，但未改变景气层面的“分化”。对于已跌出性价比的优质硬科技资产，从长期配置角度看，当前已是合意布局点。多数AI核心赛道拥挤度回落至底部，过去一个月相较于海外已有不小超跌。内部需提高对光通信等北美算力链龙头的重视。
此外，从景气边际变化及近期催化看，建议重点关注：AI中下游，重视主线向海外叙事变化、近期催化较多的软件及应用扩散；AI上游材料，重视新材料、小金属&能源金属、玻纤、塑料等超跌修复；先进制造，涵盖船舶、电池储能、创新药、电网；顺周期α，7月以来化工、纺织制造、非银、工业金属、啤酒盈利预期有所上修。
国联民生：AI应用商业化大幕开启
AI主线投资战略重心或向应用倾斜。加速AI应用发展是解决当前AI资本开支能否获得足够正向产业资金回流的关键，将成为全产业重心。开源模型能力跃迁至全球顶级极大促进AI应用发展，Kimi K3 License模式激活开源模型商业空间。同时，字节豆包、腾讯WorkBuddy、阿里千问迅速积累流量与用户习惯，AI应用商业化大幕即将开启。
建议重点关注：1）Token工厂：宏景科技、软通动力、集智股份（ARM Token工厂）、协创数据、利通电子、行云科技、智微智能、优刻得、金山云等。2）AI应用：效率提升领域，重点看金山办公、中控技术、金蝶国际、星环科技、合合信息、福昕软件、泛微网络、深信服、卓易信息、能科科技、博思软件、彩讯股份等。AI交易领域，建议关注同花顺、新大陆、新国都、多点数智、石基信息、税友股份、恒生电子、美年健康、金桥信息等。AIGC领域，建议关注昆仑万维、万兴科技、快手、美图等。
光大证券：科技短期超跌反弹无反转基础
过去一周A股震荡分化，三大指数涨跌不一，电子、通信等硬科技赛道迎来超跌反弹。整体看，硬科技板块属典型超跌修复，尚不具备趋势反转基础，后续仍有二次探底风险。板块重回市场主线，可能需要等待三季报落地、完成估值切换窗口。一方面，历史规律显示高景气行业顶部多呈“M顶”形态，单纯价格回调难以充分消化估值，最终需业绩增长匹配当前估值。另一方面，AI产业长期上行趋势未逆，但短期缺乏开启新阶段的重磅催化，资金难形成一致合力。
7月政治局会议释放明确稳增长信号，叠加企业盈利修复与流动性宽松支撑，市场大幅下行空间有限，8月整体或将进入震荡筑底、结构再平衡阶段。风格上，科技短期超跌反弹无反转基础，红利资产相对收益行情仍具延续条件。
配置坚持攻守均衡：一是以高股息红利资产为底仓，重点关注银行、公用事业、煤炭等；二是把握内需修复阶段性机会，关注政策催化下的消费、地产链、券商等；三是科技板块逢调整逐步开展中期布局，关注估值低位、产业逻辑顺畅的AI应用、传媒、电新、创新药等方向。
中银证券：年内科技成长主线不变
上半年A股上行主要由估值贡献主导，下半年盈利贡献有望接力成为核心驱动力。一方面，一季度全A非金融业绩增速明显改善，毛利率回升、费用端压力缓解，企业盈利拐点基本确认；另一方面，名义价格修复、出口强势延续、“两新”政策落地效果显现，均支撑上市公司盈利持续修复。当前正处于从“估值驱动”向“盈利驱动”切换的关键窗口。下半年随着盈利弹性释放，市场上涨根基更扎实。
阶段性均衡化不等于风格切换。在AI高景气、半导体周期上行、全球科技竞争深化背景下，年内科技成长主线方向不变。短期风格收敛，恰为中期布局优质成长提供更好窗口。维持对以科创50为代表的科技主线战略性看好。主线科技内部，量化资金崛起使得伪AI个股存在部分泡沫，但真正受益于AI产业趋势及国内自主可控的科技核心方向仍悄然强势。主线科技之外，相当比例非科技行业景气上修，如锂矿、证券、光伏设备、机器人、农化、锂电设备等。
华金证券：八月震荡筑底，科技成长仍是主线
今年8月A股可能继续震荡筑底，慢牛趋势不变。（1）8月政策偏积极，外部风险有限。一是政策积极：7月政治局会议定调积极，8月维稳资本市场的政策可能进一步落实。二是外部风险有限：美伊冲突难升级，中美关系可能维持平稳。（2）8月经济和盈利可能继续回升。一是经济修复：出口维持较高增速，地产投资偏弱，基建投资增速企稳回升，制造业投资维持一定增速，消费增速企稳回升。二是企业盈利上升趋势延续。（3）8月流动性维持宽松。一是宏观流动性宽松，二是股市资金平稳流入。
8月行业配置建议均衡配置科技成长、部分周期和消费等行业。（1）当前科技成长中的电新、传媒、军工等估值和情绪较低。（2）8月建议逢低配置：一是政策和产业趋势向上的电子（半导体、AI硬件）、通信（AI硬件）、计算机（AI应用）、传媒（AI应用、游戏）、电新（AI电力、锂电）、有色金属、创新药、军工（商业航天）等；二是大金融、消费等基本面可能改善的低估值蓝筹行业。
开源证券：拥挤度是后续市场节奏核心锚点
虽然科技压力部分缓解，但市场仍面临高拥挤度压力；本轮科技调整剧烈主因之一是拥挤下脆弱的筹码结构，导致市场重回再平衡，部分资金流向不拥挤且阻力最小板块。展望后市，拥挤度是核心指标，历史上拥挤度下降往往带来风格切换。因此，拥挤度是后续市场节奏的核心锚点。历史复盘显示，拥挤度达阈值，市场易发生风格切换。A股过去这5次微观结构拥挤，市场均发生变盘，表现为微观拥挤度突破阈值后，前5%个股成交额集中度下降，并伴随小盘跑赢大盘。
下一阶段核心观测变量是交易拥挤度能否回落至合理区间。短期看，若拥挤度下降，继续做好再平衡，市场将继续寻找前期涨幅有限、机构持仓较低且具备业绩支撑的方向。再平衡行情重点关注三类机会：（1）极致拥挤后的修复方向，关注微盘股。复盘历史上微盘股调整，2010年至今共存在12次大幅调整，深度调整后微盘股反弹概率高且幅度大;（2）风格回归带来的配置修复，关注银行、公用事业、电力等稳定和金融方向；（3）出现盈利改善线索的低位行业，关注以有色、煤炭为代表的资源品，以及基础化工、农林牧渔、医药、非银金融和部分消费行业。但这类行情能否由反弹演变为趋势，仍需后续财报和高频数据确认ΔG。
中期看，牛市逻辑未被破坏，但需降低斜率预期。科技中期仍是主线，后续很难再回到全面普涨的强Beta，下一阶段的收益来源将更多来自科技内部的重新筛选，而非科技板块整体估值继续抬升。配置上重点寻找“二次点火+叙事张力”交集：（1）国产算力、半导体、PCB等AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节；（2）电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向；（3）商业航天、军工、机器人等具备产业趋势和叙事扩张能力的新方向。
