每经记者｜王帆 每经编辑｜董兴生
曾几何时，靠着“累了困了喝东鹏特饮”这句深入人心的广告语，东鹏饮料的身影频繁出现在货车司机的驾驶座上，牢牢占据着加油站便利店货架的C位。如今，这家企业的野心已不再局限于单一场景，而是试图承包全人群全天候的需求。
7月30日晚间，东鹏饮料（SH605499）交出2026年半年报答卷。数据显示，上半年大单品“东鹏特饮”表现稳健，营收同比微增6.89%；电解质饮料板块紧随其后，实现11.98%的增长。相比之下，茶饮料板块爆发力最强，营收同比激增208.99%，且半年度营收规模首次跨过10亿元门槛。
高速公路服务区便利店的东鹏特饮摆在显眼位置 图片来源：每经记者 王帆 摄
《每日经济新闻》记者观察发现，渠道下沉是东鹏茶饮料突围的核心抓手。公司相关人士向媒体透露，上半年茶饮料业务依托全国深度分销网络，加速渗透至县域及乡镇市场，带动终端动销率与复购率稳步上扬。不过，在第二、第三增长曲线初具雏形的当下，东鹏饮料仍需直面成熟产品增速放缓与新品牌低毛利带来的双重挑战。
茶饮料加速向下沉市场渗透
从2021年登陆上交所，到2026年亮相港交所，这两次资本市场的亮相之间，东鹏饮料的产品结构发生了显著变迁。
数据显示，2021年公司大单品东鹏特饮的销售占比高达95%。彼时，刚上市不久的东鹏饮料亟需向市场证明其多元化布局的能力与增长潜力。
2023年成为关键转折点。这一年，东鹏特饮销售额首次突破100亿元大关。同年，公司推出首款无糖茶饮料“乌龙上茶”以及“东鹏补水啦”电解质饮料，正式全面实施“1+6”多品类战略。
率先跑出的赛道是电解质饮料，目前已成长为公司的第二增长曲线，2025年销售额突破30亿元。
时间来到2026年，茶饮料开始放量，公司在半年报中首次单独列示该品类销售额。财报显示，上半年茶饮料实现收入10.58亿元，同比增长208.99%，占比提升5个百分点至8.52%，成为增长最快的品类。同期，作为基本盘的能量饮料销售占比已降至71.92%。
图片来源：财报截图
在农夫山泉、康师傅、统一、三得利等巨头林立的传统茶饮料赛道，东鹏饮料扮演了一条“鲇鱼”的角色。凭借既有的下沉渠道网络和性价比策略，它硬生生撕开了一道缺口。
东鹏饮料在半年报中指出，近年来头部企业持续推动渠道下沉，将终端网点延伸至县域和乡镇，夫妻店、村镇超市等长尾终端成为增长核心来源。借此契机，东鹏饮料将多年功能饮料沉淀下的渠道基础，平移复用至新品类。
7月31日，东鹏饮料相关人士在接受记者采访时表示：“上半年，公司的茶饮料依托全国深度分销网络加速向县域、乡镇市场渗透，依托全国超460万家有效活跃终端网点快速铺货，配合1元乐享、免费乐享等终端促销活动，终端动销率与复购率稳步提升。”
定价策略方面，记者查询发现，无糖茶主流品牌如农夫山泉旗下东方树叶（500ml规格）价格带集中在5元至6元区间。而东鹏饮料的“焙好茶”“乌龙上茶”直接切入3元至4元的价格带。此外，东鹏饮料倾向于推出大包装饮料，通过750ml、1L、1.25L等大规格摊薄单位成本，以此撬动下沉市场的高频刚需，拓展家庭消费场景，从而避开与市场主流品牌的正面交锋。
上述人士称：“目前茶饮料已成功覆盖家庭消费、办公休闲、餐饮佐餐等多元场景，用户群体持续拓宽。”
要规模还是要利润？
回归东鹏饮料的业绩底盘——能量饮料。数据显示，2025年该板块销售额首次迈入150亿元大关，增速也维持在多年的两位数水平。但进入2026年上半年，这一增速回落至6.89%，为该品类增速首次降至个位数。
增速放缓固然受高基数影响，但投资者对单品见顶的担忧并未消散。在今年4月的投资者调研中，有投资者提问：“特饮（指能量饮料）作为成熟品类，若二、三季度增速放缓，公司会倾向于调配更多营销资源至特饮以保障毛利，还是优先保障集团收入，将资源倾斜至新品？”
这一提问背后，折射出东鹏饮料在规模与利润之间的两难抉择。记者梳理发现，东鹏饮料不同产品的盈利能力差异显著。2025年，公司能量饮料毛利率高达50.79%；而近几年发展的电解质饮料、其他饮料毛利率分别为34.77%、15.53%，均低于能量饮料。
这意味着，随着核心单品东鹏特饮增速放缓，公司不得不依靠低毛利新品来补充规模。第二、第三增长曲线跑得越快，对综合盈利水平的稀释效应便越明显。
对此，东鹏饮料回应称：“公司对年度营销资源实行总量管控，并在各品类间进行科学统筹、合理分配。东鹏特饮作为成熟核心品类，市场根基稳固，因此营销资源适度向新品类倾斜，同时也体现了特饮自身经营效率的持续优化。”
公司进一步表示，经营不以单一追求营收或利润为目标，而是立足长期可持续发展战略，灵活适配市场竞争环境。在常规品牌推广之外，还将通过优化中奖机制、落地区域专项活动等方式，多维强化特饮市场竞争力，确保基本盘稳健发展。
封面图片来源：尹学翔
