“把上海超级工厂剥离出去，等于自断一半根基”
文｜《财经》特约撰稿人 王欣 赵成
7月31日，据媒体报道，有知情者透露特斯拉正在评估剥离中国业务的可能性，旨在为未来与太空探索技术公司（简称“SpaceX”）的潜在合并铺路。具体方案涉及分拆、出售乃至关闭相关业务板块。
报道指出，近年来马斯克要求管理层以“激光般精准”的标准区分美国与中国业务。实际操作层面，包括为上海出口业务设立独立销售实体、分离办公系统，并限制中国员工访问其他业务单元的数据权限。
文章分析称，将上海超级工厂等中国业务从特斯拉体系中剥离，有助于化解SpaceX作为美国主要国防承包商可能引发的利益冲突，在特斯拉中国子公司与美国本土业务间建立一道防火墙。鉴于SpaceX承接美军卫星发射、星链等战略项目，受限于美国出口管制及机密法规，这一举措被视为规避合规风险的尝试。
针对上述传闻，特斯拉中国方面向《财经》明确回应称该消息为“不实消息”。马斯克随后在社交平台X上发文辟谣，直指其为假新闻。一小时后，他在转发相关内容时再次评论：“此事此前从未提及，简直是荒谬的假新闻。”
（马斯克辟谣，来源：网络）
尽管公开辟谣，但在2026年二季度财报电话会上，马斯克并未完全排除合并可能。面对记者提问，他坦言两家公司在Terafab等项目上的合作日益紧密，但合并事宜不宜在电话会中讨论，需遵循适当程序。特斯拉总法律顾问随即补充说明，双方今年已通过投资和框架协议深化了合作关系。
有评论直言：“很难想象上海超级工厂如何能被有效出售，这无异于卖掉自身一半重要根基。”
供应链的深度整合意味着，任何剥离尝试都将面临极高的重置成本与运营中断风险。不同于多数外资车企，特斯拉在中国通过全资子公司运营上海超级工厂。该工厂产量位居全球单体工厂之首，同时承担全球出口枢纽职能，产品供应亚太与欧洲市场。
上海工厂零部件本土化率超过95%，在华签约本土一级供应商超过400家，其中60余家已进入特斯拉全球供应链体系。上海超级工厂年产能超过95万辆，长期贡献全球交付量的一半以上。
交付数据显示，2026年上半年，特斯拉全球交付超83万辆，平均每9秒就卖出一台车。其中二季度全球交付超48万辆，同比增长25%，创下其二季度交付历史新高。2026年上半年上海工厂交付近46.8万辆，同比增长28.4%，产量创近三年同期新高，占特斯拉全球同期产量的54%以上。
在终端销量方面，截至2026年6月底，Model Y全球累计销量突破500万辆，其中中国市场突破200万辆；Model 3全球累计销量超300万辆，其中中国市场突破100万辆。今年1月-6月，Model Y夺得中国SUV零售销量冠军，Model 3夺得中国纯电中型车销量冠军。
7月30日，特斯拉官方宣布全球第1000万辆电动车在弗里蒙特工厂正式下线，成为全球首家累计生产突破1000万辆电动车的企业。自2019年12月首批中国制造Model 3交付以来，上海工厂六年半累计生产整车超450万辆，占特斯拉全球总产量的45%以上。
从财务结构来看，特斯拉汽车业务正从高利润增长引擎，转向提供收入、现金和用户规模的基础业务。销量增长带来的毛利润增量，几乎全部被AI（人工智能）相关研发和资本支出吸收。
二季度财报显示，特斯拉当季总营收282.36亿美元，同比增长26%，但净利润同比下降5%，自由现金流两年来首次转负。其中汽车业务收入205.16亿美元，同比增长23%、环比增长26%。单车平均收入从45345美元降至42730美元，监管积分收入从4.39亿美元降至1.46亿美元，缩水近七成。二季度汽车业务毛利率16.9%，剔除监管积分收入后为16.3%。
特斯拉表示，公司正处于“规模最大、最令人振奋的投资阶段”。研发费用同比增长49%至23.71亿美元，资本支出同比增长142%至57.89亿美元，资金主要投向AI基础设施、自动驾驶出租车与人形机器人。
在这一转型周期中，中国市场的价值体现在产能规模、供应链深度与终端销量上。新车型投放节奏对毛利率的修复效应、FSD（Full Self-Driving，完全自动驾驶）入华进展对软件收入的拉动、大规模资本支出产生回报，在这些因素兑现前，特斯拉增收不增利的格局仍将持续。
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