作为2026年A股规模最大的IPO，也是科创板历史上最具硬实力的资产之一，长鑫科技定于下周一（7月27日）正式挂牌交易。这家国内唯一实现DRAM规模化量产的本土龙头企业的上市，意义远超单一公司登陆资本市场本身。它被视为存储芯片产业国产化进程、行业周期反转、估值体系重构以及产业链升级的关键节点。对于其上市后对股价表现的影响、大盘流动性的冲击以及产业格局的长远改变，市场各方正进行着激烈的博弈与预期推演。
回顾以往中国石油、中芯国际等大型IPO首日表现，A股市场往往承受较大压力。这令不少投资者担忧，下周一市场是否会再次面临严峻“大考”。不过，鉴于A股历史10大IPO上市时市场多呈“先扬后抑”态势，近期市场已提前经历了一轮较大幅度的调整。有业内人士分析指出，市场具备学习效应，因此长鑫科技的影响可能已被提前消化。“许多投资者担心下周一会重演中芯国际当年的走势，从而提前避险，这反而可能导致下周一不再重现彼时的局面。”
猜想一：上市首日能否迎来大幅上涨？
即将在明天登陆A股的长鑫科技近期备受瞩目。其基本面亮点同样突出：首先，全球DRAM市场长期由三星、SK海力士、美光三家海外巨头垄断，长鑫科技是打破这一寡头格局的核心力量。同时，公司积极布局HBM等高端存储赛道，致力于填补国内高端存储领域的空白。
其次，作为国内存储芯片领域的头部企业，长鑫科技今年以来的业绩增长势头强劲。招股意向书数据显示，2026年上半年，公司预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长幅度在612.53%至677.31%之间；归母净利润预计达500亿元至570亿元，同比大幅增长2244.03%至2544.2%。若以本次发行后总市值5792亿元为基数，结合上半年业绩预告推算全年，公司今年动态PE仅为个位数。业内认为，此次IPO定价审慎且充分，已预留了上涨空间，打破了A股市场以往部分巨无霸IPO的高溢价叙事。
此外，本次IPO获得了社保基金、养老金、保险资金、公募基金等主流机构的高度认可，是年内机构认可度最高的科创硬科技项目之一。过往科创板核心资产多集中于设备、材料、芯片设计领域，缺乏万亿级存储制造龙头，长鑫科技的上市填补了这一稀缺性。
另外，尽管市场普遍预测长鑫科技上市后市值将突破万亿元大关，但由于此次发行股份锁定比例较高，实际可流通股份仅为45亿股，占发行后总股本的比例为6.73％（绿鞋机制行使前）。
基于上述因素，市场对长鑫科技上市后的表现预期较高。有观点认为，在上市初期，2万亿元、3万亿元甚至5万亿元都可能是其触及的市值目标。若总市值突破3万亿元，有望超越当前市值龙头，登顶A股榜首。
然而，对于短期市场表现，业内预期并不一致。一位长期跟踪电子行业的前券商自营人士坦言，“我觉得周一长鑫科技大幅高开之后，会有下跌的风险。”某券商资深科技行业分析师则认为，“以现在的发行价看，上市后空间肯定较大，主要问题是涨多少。此外，市场担忧其上市会引发调整，情绪修复需要时间。”
另有业内人士提示，经过几年利润爆发式增长后，存储芯片企业盈利可能随行业周期剧烈波动，这将导致后续股价波动加大。
不过，从近期券商研报来看，长鑫科技的长期投资价值已获关注。天风证券近日发布研报指出，长鑫科技当前发行估值是在产业战略地位、成长性与存储周期风险之间形成的平衡定价，具备合理性；若公司后续持续推进先进产品迭代、产能释放与客户拓展，资本市场对其长期价值的认识或仍有进一步深化空间。
猜想二：上市首日市场能否保持平稳运行？
据Choice数据统计，回顾A股历史前十大IPO上市当日，上证指数有9次下跌，仅1次上涨，其中跌幅超过2％的情况有4天。
近年来，中芯国际的IPO与长鑫科技此次登陆A股具有较强可比性。从中芯国际当年上市表现看，短期内对行情产生了一定扰动。
在中芯国际2020年7月16日上市前，A股市场的一轮上涨已持续3个多月，直到上市前夕才出现调整。科创50指数在中芯国际上市前一天大跌5.26%，上市当天进一步下跌8.8%。此次单日大跌不仅波及科技股，以白酒龙头为代表的“茅股”群体也出现集体大跌。
不过，作为当时市场主线的“茅股”板块在短暂调整后选择继续上攻，直至2021年迎来“由牛转熊”的拐点。但科创50指数却在中芯国际上市前两天就见到了未来数年的顶部。
而在2007年11月5日中国石油登陆A股当天，虽然其首日大涨163.24％，但市场整体却是另一番景象：上证指数当天下跌2.5%，中国石化盘中一度接近跌停。在此之前，市场总体维持了强势。
相比中国石油、中芯国际等A股其他大型IPO上市前市场的相对强势，此次长鑫科技登陆A股之前，市场已经历了为期近一个月的调整，科技股的跌势尤为明显。
就长鑫科技上市对A股大势的影响，某券商策略首席向记者分析指出，“说实话，我觉得这次影响差别不大，因为市场本身有学习效应，所以对长鑫科技IPO的反应比之前更早。最重要的是，这次调整一开始的触发因素不只是长鑫科技，而是外围市场整体的调整。所以这一轮下跌，市场更多是因为这个（外围）因素导致的，而不是以长鑫科技IPO作为分水岭；反而在长鑫科技上市之后，可能市场觉得这种边际影响就告一段落了，可能会稳定一些。”
此外，也有分析认为，长鑫科技上市对市场的流动性影响和中国石油、中芯国际当时相比不具可比性。
2007年11月5日，中国石油上市当天成交金额达700亿元，换手率达到51.58%，占当天沪市成交额（1571亿元）的44.6%，超过了深市全天总成交额（390亿元）。
2020年7月16日，中芯国际A股上市当天成交金额达480亿元，换手率达５53.08%，占沪市当天总成交额（6795亿元）的7.1%，占深市当天总成交额（8267亿元）的5.8％。但该成交额占到了当天科创板总成交额的比例却较高。
今年上半年，A股日均成交额已高达2.74万亿元，6月日均成交额更是达到3.13万亿元，对长鑫科技这样的大市值新股的承接力也已显著提高。
猜想三：相关产业链行情是否将迎来转机？
业内普遍认为，长鑫科技的上市将补齐A股存储板块最关键的一块核心拼图。在此之前，A股存储产业链仅有上下游配套企业，缺乏自主可控的核心制造龙头。此次长鑫科技IPO，让A股首次拥有具备全球竞争力的存储制造核心资产。
本周五，虽然A股市场下跌个股家数接近4800家，但半导体设备行业却逆势上涨。这也引发了市场关于长鑫科技此次募资充足将提振国产半导体设备材料产业的预期。
兴业证券近日发布研报指出，整体来看，不管是从当下AI带来的爆发性需求角度，还是从国产替代或技术追赶角度，以长江存储、长鑫存储为首的国产存储产业链仍有极大的发展和资本开支空间，从而也将为上游半导体设备材料带来极大的发展机遇和成长空间：长周期维度上看，2010年以来全球TOP5半导体设备企业的毛利率和净利率都处于稳步提升状态，并未出现明显周期性下滑或竞争性下降；短期来看，在资本开支上行周期，半导体设备材料行业需求呈爆发式增长，保交付是客户核心诉求，而非卷价格，毛利率大概率呈上行趋势。
申万宏源近日发布研报表示，AI需求爆发叠加周期上行，全球半导体进入新一轮超级扩产周期。SEMI在发布《年中总半导体设备市场预测报告》指出，预测2026年全球半导体制造设备（OEM）总销售额将创下1659亿美元的历史新高，同比增长23.2%，增长势头预计将持续至2028年，总设备销售额有望达到创纪录的2295亿美元。晶圆厂设备（WFE）领域（包括晶圆加工、晶圆厂设施和掩膜/光罩设备）预计2026年将增长23.1%至1439亿美元，WFE细分销售额预计2027年再增长21.8%，2028年增长14.1%，突破2000亿美元大关。半导体测试设备预计2026年增长31%至153 亿美元，封装设备销售额预计2026年增长9.6%至 67亿美元，到2028，测试设备将达到208亿美元，封装设备将达到86亿美元。
与此同时，半导体设备国产化正加速推进。据Bernstein数据，2025年中国晶圆制造设备（WFE）国产化率已达到21%，较2024年的16%提升5个百分点，并预计2026年将进一步升至约26%。
每日经济新闻
