美东时间7月23日，特斯拉股价单日重挫逾14%，创下逾一年来的最大跌幅纪录。这一波动让做空者当天账面浮盈激增约41亿美元。回望今年，特斯拉累计跌幅已逼近三成，做空阵营的总收益规模更是攀升至约90亿美元的高位。
市场普遍认为，特斯拉二季度核心财务表现未达预期是引发此次股价崩盘的直接诱因。包括摩根士丹利在内的多家金融机构随即下调了该股的目标价。颇具戏剧性的是，“木头姐”凯茜·伍德选择在暴跌当日逆势出手，加仓16万股，交易金额突破5000万美元。
年内做空获利近90亿美元
7月23日，特斯拉遭遇了一年来最猛烈的抛售潮。盘中最低跌至315.735美元，跌幅一度触及15.6%，最终收盘下跌14.52%。S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky测算指出，这轮抛售令空头在按市值计算后，单日斩获约41.2亿美元的账面收益。
截至该交易日，特斯拉年初至今累计下跌28.91%，在美股“七巨头”中排名倒数第一。数据显示，特斯拉空头今年的累计账面收益约为89.2亿美元。
在美股“七巨头”中，特斯拉的做空比例位居首位。S3 Partners数据揭示，目前约有3%的特斯拉流通股处于被做空状态，而排名第二的Meta仅为1.6%。
电影《大空头》原型人物、知名对冲基金经理迈克尔·巴里同样是特斯拉的空头之一。6月30日，他在Substack平台发文透露，已建立特斯拉空头头寸，入场均价为每股416.22美元。
值得注意的是，就在7月23日特斯拉股价跳水之际，方舟投资掌门人、“木头姐”凯茜·伍德却进行了大规模抄底。公开数据显示，方舟投资当天通过ARK创新ETF、ARK自主技术与机器人ETF、ARK下一代互联网ETF以及ARK太空与国防创新ETF，合计买入16万股特斯拉股票，总价值达5120万美元。
多家机构下调目标价
众多机构将特斯拉7月23日的暴跌归因于第二季度财报不及预期。最新财报显示，特斯拉二季度调整后EBITDA为32.73亿美元，同比下滑4%；调整后EBITDA利润率录得11.6%，同比下降3.53个百分点。同时，特斯拉二季度调整后每股收益同比下跌18%，报0.33美元，大幅低于市场预估的0.51美元。此外，公司两年多来首次出现季度负自由现金流。
摩根士丹利分析师Andrew Percoco将特斯拉目标价从417美元下调至400美元，维持持有评级。他指出，市场需要看到投资回报的实质性证据，即Robotaxi网络实现规模化运营并展现安全性提升，以及Optimus商用化取得切实进展。若缺乏透明且可验证的推进节点，市场对增量资本开支的容忍度将收缩。
Truist分析师William Stein将特斯拉目标价从430美元大幅下调至370美元，同样维持持有评级。Stein认为，特斯拉向AI公司转型的迹象日益明显，但转型成本正显著拖累利润率与现金流指标，且这些支出对盈利的侵蚀可能比预期持续更久。他预测，特斯拉自由现金流在2026年剩余时间内将持续为负。
加皇资本市场也将特斯拉目标价从450美元下调至410美元，降幅约9%。分析师Tom Narayan表示，降价促销是推动特斯拉二季度交付量创新高的重要因素，但这导致汽车业务利润率明显收缩。尽管公司营收同比增长26%，但盈利能力的下滑抵消了销量增长带来的正面效应。
综合来看，特斯拉财报中AI转型成本对利润和现金流的侵蚀，是促使上述机构集体下调目标价的核心原因。
作者：王彭
